Mã cổ phiếu: DPM
I. CÔNG TY PHÂN BÓN VÀ HÓA CHẤT DẦU KHÍ
- KQKD Q2/2021: DPM đạt tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận mạnh mẽ trong Q2/2021. Tổng thu nhập hoạt động trong Q2 đạt 2.979(+34.5% YoY). Trong đó thu nhập lãi thuần đạt 2.930 tỷ (+35% YoY) chiếm 98% tổng thu nhập. Lợi nhuận sau thuế đạt 694 tỷ (+126% YoY). Biên lãi gộp đạt 32,1%, tăng 9,9 điểm phần trăm so với Q1.20 và 5,9 điểm phần trăm cùng kỳ Q2.20.
- DPM hoạt động trong lĩnh vực sản xuất phân bón. Là doanh nghiệp đầu ngành, bên cạnh DCM. Hiện nay, riêng công suất sản xuất của DCM và DPM đã chiếm khoảng 80% nhu cầu của thị trường nội địa.Với việc lợi thế Trung Quốc ngừng xuất khẩu phân bón sau khi giá phân bón của một trong những nhà sản xuất hàng đầu thế giới tăng kỷ lục.Theo dữ liệu hải quan, Trung Quốc là nhà xuất khẩu phốt phát hàng đầu thế giới. Trong nửa đầu năm 2021, nước này xuất khẩu 3,2 triệu tấn phân bón photphat diammonium và 2,4 triệu tấn urê sang Ấn Độ và Pakistan.Điều này gây ra một sự thiếu hụt nghiêm trọng về phân bón cho các nước xung quanh dẫn đến làm giá phân bón tiếp tục duy trì ở mức cao(tăng khoảng 40% so với năm 2020), và có thể tăng cao hơn vào cuối năm.
- Giá bán ở mức đỉnh trong vòng 2 năm gần đây, sản lượng và doanh thu ổn định
Trong quý, doanh thu hoạt động tài chính của DPM đạt hơn 28 tỷ đồng; chi phí tài chính giảm 3 tỷ đồng xuống còn xấp xỉ 19 tỷ đồng, trong đó riêng chi phí lãi vay đã hơn 17 tỷ đồng. Ngoài ra, chi phí bán hàng trong quý tăng 20% so với cùng kỳ, lên mức 162 tỷ đồng, trong khi đó chi phí QLDN lại ghi nhận giảm gần 20% xuống mức hơn 76 tỷ đồng. Kết quả, quý 2 DPM ghi nhận đạt hơn 693 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, gấp 2,2 so với số lãi đạt được quý 2 năm ngoái, trong đó lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt hơn 684 tỷ đồng. Lũy kế 6 tháng đầu năm 2021, doanh thu thuần tăng 26% lên 4.876 tỷ đồng; DPM báo lãi ròng 872 tỷ đồng, gấp đôi cùng kỳ 2020.
So với kế hoạch, DPM đã thực hiện 59% mục tiêu doanh thu song đã vượt gần 140% kỳ vọng lãi cả năm. Đáng chú ý, kết quả tích cực DPM đạt được diễn ra trong bối cảnh Nhà máy Đạm Phú Mỹ dừng bảo dưỡng định kỳ 30 ngày trong quý 2.Nửa cuối năm 2021, DPM đặt kế hoạch sản xuất hơn 500 ngàn tấn Đạm Phú Mỹ, NPK Phú Mỹ và hơn 40 ngàn tấn hóa chất; kinh doanh hơn 550 ngàn tấn phân bón và gần 70 ngàn tấn hóa chất các loại.
- Giá phân bón thế giới:Sự ảnh hưởng của dịch Covid-19 gây khó khăn cho hoạt động sản xuất phân bón ở nhiều nước, giá nguyên liệu đầu vào, cước vận chuyển đều tăng kỷ lục khiến giá phân bón trên toàn cầu liên tục “nóng” trong những tháng qua và tiếp tục ghi nhận các mốc giá cao mới. Trong tương lai gần, theo quy luật thị trường chung, chắc chắn giá phân bón tại Việt Nam sẽ còn phải đi theo đà tăng của giá thế giới.Trong tháng 8 tới, nguồn cung từ các nước sản xuất Urê lớn tiếp tục giảm do nhiều nhà máy tiến hành bảo dưỡng, các nhà xuất khẩu Trung Quốc dừng việc chào giá khiến giá Urê dự báo tiếp tục bị đẩy lên cao. Thậm chí, trên thế giới các đơn hàng tháng 9 đang được chào với giá 500 đô la Mỹ/tấn FOB.
Đây là thông điệp gửi đến nhà đầu tư của công ty DPM trong cuối tháng 8
Với kết quả tích cực trong 6 tháng đầu năm, PVFCCo đặt mục tiêu 6 tháng cuối năm với các chỉ tiêu chính như sau:
Sản xuất: Đạm Phú Mỹ: 429 ngàn tấn.
NPK Phú Mỹ: 76 ngàn tấn.
Hóa chất: 40 ngàn tấn
Kinh doanh: Đạm Phú Mỹ: 392 ngàn tấn.
NPK Phú Mỹ: 67 ngàn tấn
Phân bón khác: 97 ngàn tấn.
Hóa chất: 69 ngàn tấn
II. KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG SXKD NỔI BẬT TRONG 6 THÁNG ĐẦU NĂM & ƯỚC QUÝ 3/2021
Urea Phú Mỹ: đạt 341 ngàn tấn, hoàn thành 101% kế hoạch 6 tháng đầu năm, giảm 20% so với cùng kỳ năm 2020 (svck). Ước sản lượng Quý 3: 219 ngàn tấn. NPK Phú Mỹ: đạt 78 ngàn, hoàn thành 108% kế hoạch 6 tháng đầu năm, tăng 39% svck. Ước sản lượng Quý 3: 60 ngàn tấn. UFC85: đạt 5,6 ngàn tấn, hoàn thành 101% kế hoạch 6 tháng đầu năm, giảm 17% svck. Ước sản lượng Quý 3: 3.700 tấn. NH3 sản xuất thương mại: đạt 31 ngàn tấn, hoàn thành 110% kế hoạch 6 tháng đầu năm, giảm 14% svck. Ước sản lượng Quý 3: 17,4 ngàn tấn.
P/e: 12 P/e tb ngành:15
P/b: 1.6 P/e tb ngành:2
Định giá: Dưa trên phương pháp định giá so sánh P/E, chúng tôi xác định giá trị hợp lý của DPM sẽ ở vùng giá 50.000 đ/cp, cao hơn khoảng 35-38 % so với giá tham chiếu ngày 16/09/2021 (16/09/2021 đến hết quý 4/2021)
Tác giả: Hồ Thành
